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欧洲将效仿日本的外国收购狂潮

2020/1/7 21:20:16      点击:

欧洲公司正在为日本式的外国收购狂潮而弯腰。不断萎缩的国内市场和超低的借贷成本促使亚洲第二大经济体的公司追求更大的海外目标。现在,在国内面临类似挑战的欧盟同行也准备效仿。预计随着2020年的到来,德国西门子,意大利埃尼以及法国巴黎银行和荷兰国际银行等银行将进一步推向增长更快的市场。

对于日本首席执行官来说,购买海外产品的动机很明显。尽管安倍晋三首相为振兴经济做出了努力,但经济增长仍然缓慢。人口减少是部分原因。国立人口与社会保障研究所预计,到2050年,居民人数将从2015年的1.27亿减少到1亿以下。同时,负利率意味着日本银行急于为9882027.com企业的冒险融资。

根据Refinitiv的数据,在过去五年中,日本的企业巨头每年平均在海外并购上花费超过1000亿美元,而该十年上半年的年度支出为每年590亿美元。

活跃的买家包括啤酒制造商朝日啤酒,该公司在7月斥资110亿美元收购了百威英博的澳大利亚子公司和制药商武田制药,后者去年完成了该国最大的海外交易:以770亿美元的价格收购英国竞争对手夏尔,包括债务。孙正义的软银集团还让投资银行家忙于收购美国电信运营商Sprint和英国芯片制造商Arm,更不用说对烧钱创业公司的投资了。

欧洲联盟的条件同样没有吸引力。欧盟委员会预计,明年欧盟的经济仅增长1.4%。尽管其2018年的5.13亿人口(包括英国)仍在扩大,但欧盟统计局估计它将在2045年达到顶峰。得益于欧洲中央银行,信贷同样便宜。

欧盟公司已经在加快海外采购。Refinitiv计算得出,在过去五年中,他们每年在集团外部目标上的支出为2,730亿美元,高于该十年上半年的平均1,760亿美元。奢侈品巨头路威MH轩集团(LVMH)以160亿美元收购美国珠宝商蒂芙尼等交易,突显了渴望在美国和亚洲发展的渴望。甚至看似区域性交易通常也具有海外视角:标致与菲亚特克莱斯勒汽车的计划合并部分是由于后者与美国吉普车的成功。

然而,一些欧洲公司仍然是相对本土的。截至2019年9月的一年中,工业巨头西门子870亿欧元(合1313.3亿新元)的收入中有一半以上来自欧洲,前苏联,非洲和中东。埃尼公司约三分之二的收入来自欧洲2018年,这家意大利集团在全球能源同行中显得有些与众不同。两者看起来都为追求地理多元化做好了准备。

欧洲最大的银行也将把注意力转移到欧元区,欧元区的负利率正在挤压回报。法国巴黎银行可能会加强在美国的业务,而法国兴业银行则可能会进一步向非洲进军。同时,荷兰贷方ING将使用其在线平台挑战单一货币区域以外的现有贷方。瑞士的罗氏公司等制药商以及帝亚吉欧等消费巨头已经在全球范围内建立了业务,将利用交易方式进一步进入增长更快的地区。

大型的欧盟公司已经比日本的跨国公司更跨国。欧元斯托克指数的300家成分股中,大约有一半在单一货币区域之外的收入中占“相当大的比例”。那应该确保交易产生更多的成本节省,这将使股东满意并可能使激进主义者望而却步。

即使这样,外国冒险也可能很危险。日本的收购热潮造成了灾难,例如,麒麟以拙劣的方式收购了巴西啤酒酿造商Schincariol,在仅仅六年的时间里,它就以巨额亏损出售。欧洲人也会犯大错。拜耳在2016年对竞争对手孟山都的巨额收购使德国化学集团陷入了法律诉讼,声称该美国公司的除草剂会导致癌症。

由于美国股票市场的交易价格接近历史最高水平,因此存在超额支付的风险。幸运的是,欧洲公司的股东比日本公司的股东更不那么温顺。在法国和德国的董事会中感受到自己身临其境的投资者,应该限制那些试图扩展财务逻辑的首席执行官。

即便如此,股东们也渴望奖励那些表现出成长性的公司。面对疲弱的本土经济和愿意的放贷人,欧洲首席执行官将效仿日本。

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